真空脱脂炉 真空炉

据格隆汇新股消息,宁波恒普镇空科技股份有限公司(以下简称“恒普科技”)的科创板IPO已于近日受理,方正证券为其保荐人。

恒普科技是金属注射成型(MIM)和宽带隙半导体领域的关键设备供应商,以材料研究为基础,专注于高温热场环境控制。其主要产品包括金属注射成型(MIM)脱脂烧结炉、碳化硅晶体生长炉、碳化硅同质外延设备等热设备。

公司本次发行拟募集资金3.52亿元,其中1.82亿元用于宽带半导体及金属粉体材料高端热工设备扩建项目,1亿元用于R&D中心建设项目,7,000万元用于补充流动资金。

本次发行前,恒普科技的控股股东和实际控制人为刘鹏,通过直接和间接方式合计控制公司77.61%的表决权。

一个

产品结构单一。

目前,MIM技术制备的零件已经广泛应用于电子产品、汽车、国防军工、医疗器械、航空空航天、五金等多个领域。

得益于下游市场的蓬勃发展,全球MIM市场实现了稳步增长。据中国钢结构协会粉末冶金分会统计,全球MIM市场规模从2015年的21.6亿美元增长到2019年的29亿美元。Maximize Market Research预测,到2026年,全球MIM市场将增长至69.2亿美元。

国内MIM行业也呈现快速发展趋势,市场规模从2015年的48.5亿元人民币增长到2020年的73亿元人民币。预计未来五年复合年增长率有望在15%以上。

目前国内MIM技术的应用主要集中在电子产品领域,其他领域的应用占比较小。其中,2020年中国MIM产品应用分布中,手机占比56.3%,智能穿戴占比11.7%,电脑占比8.3%。

公开资料显示,在MIM细分领域,2013年1月至2014年8月,恒普科技的real 空炉市场占有率已经超过日本岛津,2020年公司MIM real 空脱脂烧结炉产品国内市场占有率达到79%;MIM步进梁式连续脱脂烧结炉产品国内市场占有率达到78%,市场优势明显。

业绩方面,2018年至2021年1-9月,恒普科技营收分别为9044.24万元、1.85亿元、2.15亿元和2.57亿元,归母净利润分别为1045.97万元、2747.81万元、3176.34万元和3424.05万元。

目前,恒普科技的主要收入和利润来自金属注射成型(MIM)设备的生产和销售,公司产品结构较为单一。报告期内,公司金属注射成型(MIM)设备收入占主营业务收入的比重分别为90.64%、89.83%、92.11%和81.27%,而宽带隙半导体设备在2020年开始产生收入,占比相对较小。

其中,公司在宽带隙半导体设备领域存在客户集中度高的风险。报告期内,公司宽带半导体设备收入主要来自和盛硅业。2021年1-9月,公司对和盛硅业的销售收入占宽带半导体设备销售收入的97.07%。

2

R&D的费用率低于同行。

为了降低生产成本,MIM设备客户要求设备制造商保持设备价格稳定,而随着竞争对手同类设备技术水平的不断提升,行业内的竞争趋于激烈。同时,恒普科技在宽带隙半导体设备业务中对产品价格进行了一定的战略控制,导致其毛利率短期内出现较大波动。报告期内,公司主营业务毛利率分别为31.53%、33.90%、32.68%、27.76%,整体呈下降趋势,略低于同行业可比公司平均毛利率。

从生产方式来看,恒普科技主要根据手头订单和预期的市场需求确定原材料采购计划和生产计划,日常采用“以销定产,适当备货”的生产方式。各报告期末,公司存货账面价值分别为6,190.30万元、8,307.71万元、1.25亿元和1.58亿元,分别占公司流动资产的60.43%、44.38%、47.19%和52.56%。各期末存货余额持续增加,未来存在一定的存货减值风险。

此外,值得注意的是,恒普科技的R&D费用率略弱,持续低于可比公司的平均水平。报告期内,公司R&D费用分别为643.43万元、1273.41万元、1521.18万元和1289.03万元,分别占营业收入的7.11%、6.89%、7.09%和5.01%,同行业平均水平在7%以上。

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综合来看,虽然恒普科技在MIM设备细分领域脱脂烧结炉市场地位具有一定优势,但目前公司经营规模较小,毛利率有下滑趋势,研发亟待提升。未来公司仍需积极开发宽带隙半导体领域的新客户,不断加大研发投入,巩固和提升公司的市场竞争力。

本文来自葛龙会。

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